भारत: अपने 75 वें साल में तेज गति से आगे बढ़ता हुआ

(नवनीत मुनोत, एमडी, एचडीएफसी म्यूचुअल फंड)

मुंबई- 15 अगस्त 2022 को भारत पूरे 75 साल का हो गया औऱ यह हमारे खुश होने का सबसे बड़ा कारण है। दिलचस्प बात यह है कि भारत में आधुनिक पूंजी बाजार की उत्पत्ति स्वतंत्रता के बाद के युग में नहीं बल्कि 18 वीं शताब्दी से होती है, जब ईस्ट इंडिया कंपनी की प्रतिभूतियों का कारोबार होता था। भारत का पहला शेयर बाजार उछाल वास्तव में इसकी आजादी से पहले और वास्तव में, स्वतंत्रता के पहले युद्ध (1857 के विद्रोह) के करीब हुआ था। 1860 के दशक में, जब अमेरिकी गृहयुद्ध ने कपास की आपूर्ति को बाधित कर दिया (युद्ध और एक बाधित आपूर्ति श्रृंखला काफी परिचित लगती है, है ना?) अमेरिका से ब्रिटेन तक, भारतीय कपास की मांग बढ़ गई। पश्चिमी भारत में कपास उत्पादन के निकट होने के कारण बंबई (अब मुंबई) कपास निर्यात का प्रमुख केंद्र था।

जाहिर है, शहर के व्यापारियों ने कपास के व्यापार में इस उछाल से लाभ उठाया और अपने अपव्ययी अधिशेष को – आपने सही अनुमान लगाया- शेयर बाजार और अचल संपत्ति में लगाना शुरू कर दिया। परिणामी उछाल और उसके बाद की हलचल भारतीय पूंजी बाजार के इतिहास में अपनी तरह की पहली घटना थी। कुछ वर्षों बाद, 1875 में, एक प्रभावशाली कपास व्यापारी और दलाल प्रेमचंद रॉयचंद ने अन्य दलालों के साथ, ‘द नेटिव शेयर एंड स्टॉक ब्रोकर्स एसोसिएशन’ (अब बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज के रूप में जाना जाता है) की स्थापना की, जिससे यह एशिया में पहला स्टॉक एक्सचेंज बना औऱ जैसा कि सब जानते हैं कि इसने अपने आप में इतिहास रचा।  

बरगद के पेड़ के नीचे कारोबार करने वाले एक दर्जन से अधिक दलालों से लेकर दुनिया का 5वां सबसे मूल्यवान शेयर बाजार बनने तक (दिलचस्प बात यह है कि यूके से आगे), भारतीय पूंजी बाजार ने एक लंबा सफर तय किया है।

जबकि भारतीय पूंजी बाजार का इतिहास काफी लंबा है, इसकी लौकिक ‘गणना का समय’ 1990 के दशक में शुरू हुआ, जब ध्यान इसके विकास और विनियमन पर स्थानांतरित हो गया। उदारीकरण और पूंजी आवंटन में बाजारों को बड़ी भूमिका देने के लक्ष्य ने भारतीय प्रतिभूति बाजार में सुधारों की एक श्रृंखला शुरू की।

इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग का परिचय (1994), डीमैटरियलाइजेशन (1996), क्लियरिंग कॉरपोरेशन की शुरुआत (1996), डेरिवेटिव ट्रेडिंग की शुरुआत (2000) उनमें से कुछ हैं। हालांकि, उनमें से सबसे बड़ा सेबी के रूप में एक मजबूत नियामक का उदय था (1988 में गठित लेकिन केवल 1992 में वैधानिक शक्तियां प्रदान की गई)। सेबी ने वर्षों से निवेशकों के हितों की रक्षा करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई है। 1990 के दशक की बात करें तो, यह ध्यान देने योग्य है कि 1947 में जब भारत स्वतंत्र हुआ, तो उसने वास्तव में 1991 में ही अपनी असली शक्ति प्राप्त की – अर्थव्यवस्था के उदारीकरण के साथ भारत में उद्यमिता की शक्ति को उजागर किया।

90 के दशक ने भारत की अर्थव्यवस्था के दायरे को विस्तृत किया, 2014 ने वित्तीय समावेशन के एक नए युग की शुरुआत की। सरकार ने अगस्त 2014 में प्रधान मंत्री जन धन योजना की शुरुआत ने कई लोगों को बैंकिंग सुविधा से जोड़ने में सहायता की, असुरक्षित को सुरक्षित करने, अवित्त पोषित और सेवारहित और कम सेवा वाले क्षेत्रों में करने के मार्गदर्शक सिद्धांत पर की थी। जन धन योजना, आधार और मोबाइल नंबर (जेएएम) की शक्तिशाली त्रिमूर्ति ने वास्तव में भारत में वित्तीय समावेशन के युग की शुरुआत की है।

न केवल अधिक से अधिक भारतीयों ने मुख्य धारा के वित्त में प्रवेश करना शुरू कर दिया है, बल्कि पिछले कुछ वर्षों में भारतीयों ने भी अधिक निवेश करना शुरू कर दिया है। इक्विटी में प्रत्यक्ष भागीदारी बढ़ी है, कुल डीमैट खातों की संख्या वित्त वर्ष 19 में ~ 3.6 करोड़ से लगभग 3 गुना बढ़कर अगस्त 2022 में ~ 10 करोड़ हो गई है; भारत की विकास गाथा में निवेशकों का विश्वास दिखा रहा है। म्यूचुअल फंड्स ने वित्त वर्ष 2012 में ही 3.17 करोड़ फोलियो (निवेशक खाते) जोड़े। वास्तव में, एसआईपी फोलियो की संख्या जुलाई 2022 में 5.6 करोड़ के सर्वकालिक उच्च स्तर पर थी। एसआईपी योगदान वित्त वर्ष 17 में 43,921 करोड़ रुपये से बढ़कर वित्त वर्ष 22 में 1,24,566 करोड़ रुपये हो गया है।

हाल ही में, प्रधान मंत्री श्री नरेंद्र मोदी ने पिछले 8 वर्षों में म्यूचुअल फंड एयूएम के विकास पर प्रकाश डाला। हालाँकि, उन्होंने वित्तीय साक्षरता के प्रसार की आवश्यकता पर भी बल दिया, यह देखते हुए कि देश में एक आकांक्षी वर्ग बढ़ रहा है जिसे विकास के लिए निवेश करना बाकी है। इस संदर्भ में, निवेशक शिक्षा के प्रति हमारी प्रतिबद्धता हमेशा की तरह मजबूत बनी हुई है। पिछले साल, भारत के स्वतंत्रता दिवस के अवसर पर, एचडीएफसी म्यूचुअल फंड ने एक मेगा निवेशक शिक्षा अभियान (आईएपी) शुरू किया था, जिसका नाम है #BarniSeAzadi,  वित्तीय समावेशन और वित्तीय स्वतंत्रता का संदेश घर तक पहुँचना इसका मुख्य लक्ष्य है।

हमने अपना इन्वेस्टवर्स पॉडकास्ट भी 30+ प्लेटफॉर्म पर लॉन्च किया। यह पॉडकास्ट अपने श्रोताओं को निवेश की दुनिया की यात्रा पर ले जाने के लिए तैयार करता है और उन्हें अपनी निवेश यात्रा शुरू करने के लिए प्रोत्साहित करता है। वित्तीय नियोजन और निवेश के महत्व पर पर्याप्त जोर नहीं दिया जा सकता है। भारत की जीवन प्रत्याशा 1947 में ~ 30 वर्ष से बढ़कर अब ~ 70 वर्ष हो गई है। बढ़ती उम्र, बढ़ती आकांक्षाएं, उच्च आय स्तर के लिए अधिक से अधिक उच्च निवेश की आवश्यकता होती है। इस प्रकार, जबकि हमारी आबादी के बड़े हिस्से को अभी भी विकासोन्मुख निवेश के रास्ते में निवेश करना है, यहां तक ​​कि जो लोग पहले से ही निवेश कर रहे हैं उन्हें और अधिक निवेश करने की आवश्यकता है।

ऐसा कहा जाता है कि, पिछले 30 वर्षों में से 24 में शुद्ध प्रवाह (इक्विटी + ऋण) सकारात्मक होने के साथ, भारत पिछले कुछ वर्षों में एफपीआई के लिए एक पसंदीदा स्थान रहा है। भविष्य में इस प्रवृत्ति के जारी रहने की उम्मीद करना उचित होगा क्योंकि संरचनात्मक आर्थिक टेलविंड और यहां के व्यवसायों की विविध प्रकृति विदेशी निवेशकों को आकर्षित करना जारी रख सकती है। यहां ध्यान देने योग्य बात यह है कि हाल की अस्थिरता के बावजूद, भारतीय शेयर अपने उभरते बाजार (ईएम) साथियों की तुलना में कहीं अधिक लचीला रहे हैं। 

इस बात पर ज्यादा ध्यान नहीं दिया जाता है कि  भारतीय बाजार उच्च वस्तुओं की कीमतों, वैश्विक मंदी, सख्त वैश्विक ब्याज दरों, भू-राजनीतिक तनावों के बढ़ने आदि के रूप में निकट अवधि की चुनौतियों का सामना कर रहा है। हालांकि, यह भी उतना ही सच है कि अल्पकालिक बाधाओं के बावजूद, भारत दुनिया में सबसे तेजी से बढ़ती अर्थव्यवस्थाओं में से एक होने की दिशा में अग्रसर है। भारत की जीडीपी 2047 तक 20 ट्रिलियन डॉलर के करीब पहुंच सकती है अगर यह अगले 25 वर्षों के लिए ~7.5% की निरंतर जीडीपी विकास दर का प्रबंधन करता है। शुरुआत के लिए, हम दुनिया की 5वीं सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था बनने के लिए पहले ही यूके को पीछे छोड़ चुके हैं।

जबकि वैश्विक संकेतों से उच्च स्तर पर अस्थिरता रहने की संभावना है, आगे देखते हुए, लोकतंत्र, जनसांख्यिकी, मांग और डिजिटलीकरण की शक्तिशाली ताकतों के साथ, भारत की अर्थव्यवस्था और इसका पूंजी बाजार मजबूती से मजबूती की ओर जाने के लिए तैयार है। अर्थव्यवस्थाओं और _वित्तीय बाजारों के लिए, संख्या के प्रति जुनून बेजोड़ है। यह देखते हुए कि संख्या प्रणाली ही (0 से 9 तक के प्रतीकों का सेट) दुनिया के लिए भारत का अनूठा उपहार था, हम आशा कर सकते हैं कि अमृत काल (2022-2047) में प्रवेश करते ही भारत की अर्थव्यवस्था सही संख्या में पहुंचेगी।

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